稳拿证券 1122人干出今年科创板最大IPO？摩尔线程88天火速过会，多家上市公司官宣已入股

稳拿证券来源：智博家配资网站：兴盛网日期：2025-10-02 09:43:42 查看：65

本文来源：时代财经作者：冯恋阁稳拿证券

9月26日，上交所上市审核委员会召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）的首发事项。

26日下午17:00左右，上交所官网显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。

（图源：图虫）

据披露，摩尔线程IPO募资80亿元，如果年内顺利上市，将成为科创板今年挂牌的最大IPO。

从受理到过会仅仅88天，摩尔线程已经创下科创板IPO过会纪录。而这一天刚好也是证监会科创板“1+6”改革政策发布后的第100天。

2025年6月18日，中国证券监督管理委员会主席吴清在2025陆家嘴论坛上中明确提出，将更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，100天后，摩尔线程叩响科创板大门。

打铁还需自身硬，从招股书看，摩尔线程的业绩相当亮眼。

2022年，摩尔线程的收入还不到5000万元，但次年公司营收就突破1亿元，到2024年，其营收则冲向4.38亿元，复合增长率为208.44%。2025年上半年，摩尔线程的收入已突破7亿元。

不过公司尚未盈利。招股书显示，公司在2022年度至2024年度分别录得归母净亏损约18.4亿元、16.73亿元、14.92亿元，2025年上半年归母净亏损约2.710亿元。但公司毛利率已经从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%。

截至2025年6月30日稳拿证券，摩尔线程累计未弥补亏损约14.78亿元。

（图源：摩尔线程招股说明书上会稿）

“预计首次公开发行股票并上市后，发行人账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。”不过摩尔线程在招股书中提到，“公司管理层预计，公司最早将于2027年实现合并报表盈利。”

在回应问询时，摩尔线程提到，受到国际环境、国产化替代发展需要更多时间和GPU技术门槛较高的影响，公司形成具规模的收入体量尚需时间；公司期间费用较高，尤其是研发费用较高。

招股书显示，2022-2024年度，摩尔线程研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，合计研发投入金额38.10亿元。最近3年累计研发投入占最近三年累计营业收入的626.03%。

截至2025年6月30日，摩尔线程有员工共1122人，其中，研发人员占了大头，达到77.81%（873人）。

（图源：摩尔线程招股说明书上会稿）

这个研发支出与已经上市的另一“国产英伟达”寒武纪已经很接近，研发人员数量也处在同一量级。

寒武纪在2022年-2024年的研发支出分别是15.23亿元、11.18亿元和12.16亿元。2025年其半年报披露的研发人员为792人。

造芯是一场需要倾注大量资源的勇敢者游戏，这也意味着烧钱、续血、融资成为芯片企业不可或缺的日常。进入二级市场后，何时能够拿出真金白银的成果，成为公司更迫切需要解决的问题。

摩尔线程提到，募资将主要用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目及补充流动资金。

在招股书中，公司坦陈，与国际龙头公司英伟达、AMD等企业相比，公司在技术积累、产品性能等方面仍需持续提升。

不过摩尔线程提到，公司已推出“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代GPU芯片架构，并围绕芯片构建了板卡、一体机、智算集群等多种层级形态的全线产品矩阵，全方位满足企业级和消费级客户的不同需求。

在生态系统方面，基于自主研发的MUSA架构，摩尔线程实现了在单芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真以及超高清视频处理所需计算能力的突破。

招股书显示，在IPO进程开始前，摩尔线程已经完成了多轮融资。

时代财经注意到，摩尔线程背后融资方相当多元：既有红杉资本、厚雪资本等知名投资机构，也有腾讯、字节等互联网巨头，还有中移资本、深创投、中关村科学城基金等央企、国资平台和地方引导基金。

据时代财经不完全统计，在投资者互动平台和公告中，有ST华通（002602.SZ）、厦门国贸（600755.SH）、万和电气（002543.SZ）、七匹狼（002029.SZ）、瑞丰新材（300910.SZ）、宏力达（688330.SH）、和而泰（002402.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）、初灵信息（300250.SZ）、中天科技（600522.SH）、盈趣科技（002925.SZ）等不下两位数的上市公司在近期“闪现”，官宣公司与摩尔线程的关联。

（图源：时代财经梳理自公开信息）

除了摩尔线程，久负盛名的“国产GPU四小龙”另外三家沐曦股份、壁仞科技和燧原科技也在加紧IPO进程。目前，沐曦在6月30日受理、9月21日第二轮审核问询后，正在等待上会公告。

燧原科技、壁仞科技于去年8月、9月发布辅导备案报告后，暂时没有进一步动态。

中信建投证券认为，受美国高端GPU持续出口限制影响，国内数据中心与AI厂商对本土高算力芯片的替代需求不断增强。GPU作为AI 训练与推理的核心底座，在大模型时代的重要性持续提升，是当前国产化突破的战略高地。摩尔线程与沐曦先后获得科创板IPO受理稳拿证券，燧原科技与壁仞科技也进入了上市辅导阶段，标志着中国高性能GPU与AI算力芯片企业加速迈入资本市场，政策与市场层面对关键芯片自主化的支持正在强化。

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